Riassunto:
La costruzione di infrastrutture di intelligenza artificiale negli Stati Uniti è sulla buona strada per diventare la più grande scommessa economica nella storia americana, superando di gran lunga i precedenti progetti di investimento su larga scala come ferrovie, sistemi autostradali e costruzione di infrastrutture Internet.
La spesa per i data center supera la spesa per la costruzione di canali, ferrovie e reti elettriche messe insieme: sta creando posti di lavoro e ricchezza, facendo aumentare l'inflazione.
Secondo le nuove stime pubblicate dall'economista Stijn van Nieuwerburgh sulla Brookings Institution, si prevede che gli investimenti totali nei data center statunitensi e nelle relative infrastrutture di intelligenza artificiale raggiungeranno i 10,3 trilioni di dollari dal 2025 al 2032.
Ciò equivale a una media di circa il 3,6% del prodotto interno lordo (PIL) degli Stati Uniti all'anno. Mai prima d’ora l’economia americana è stata così dipendente dall’edilizia massiccia in un singolo settore.
Questi investimenti stanno trasformando ogni angolo dell'economia, creando centinaia di migliaia di posti di lavoro e generando nuovi miliardari.
Ma allo stesso tempo comporta anche rischi significativi, poiché una parte significativa di questi investimenti si basa sul finanziamento del debito. Una volta che gli investimenti nell’intelligenza artificiale rallentano improvvisamente, l’impatto potrebbe diffondersi rapidamente all’intera economia statunitense.
Naturalmente, esiste una grande incertezza nella previsione dell'entità degli investimenti futuri ed è del tutto possibile che le spese effettive saranno significativamente inferiori alle previsioni attuali.
Tuttavia, anche così, i fondi confluiti quest'anno nella costruzione dei data center hanno raggiunto una portata senza precedenti nella storia moderna degli Stati Uniti.
Secondo le ultime stime di Goldman Sachs, gli investimenti legati all'intelligenza artificiale negli Stati Uniti dovrebbero raggiungere l'1,9% del PIL nel 2026. L'ultima volta che gli investimenti nell'edilizia in un singolo settore emergente hanno rappresentato una percentuale maggiore dell'economia risale al boom della costruzione ferroviaria alla fine del XIX secolo.
Ecco alcuni degli importanti impatti che questa enorme quantità di denaro sta avendo sull'economia degli Stati Uniti.
Industria edile
In un contesto di performance fiacca nel settore edile in generale, l'afflusso di fondi nella costruzione di data center è diventato uno dei pochi punti positivi.
Secondo i dati del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti, a luglio di quest'anno, destagionalizzata, la spesa per la costruzione di data center privati negli Stati Uniti ha raggiunto i 37 miliardi di dollari, con un aumento di circa 9 miliardi di dollari rispetto ai primi sette mesi dello stesso periodo dell'anno scorso.
Al contrario, nei primi sette mesi di quest'anno, la spesa per l'edilizia privata diversa dai data center, che comprende case, condomini, centri commerciali e altro ancora, è stata inferiore di circa 46 miliardi di dollari rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.
Le società di cloud computing su vasta scala stanno occupando una grande quantità di risorse di manodopera ed energia già limitate, aumentando così i costi operativi di altre società.
La Federal Reserve Bank di Richmond ha recentemente dichiarato che la costruzione di data center ha iniziato a restringere l'offerta di manodopera nella sua giurisdizione.
L'anno scorso, il Mississippi avrebbe dovuto ricevere un progetto per una fonderia di alluminio che avrebbe dovuto creare circa 1.000 posti di lavoro permanenti.
Tuttavia, secondo una persona che ha familiarità con il processo decisionale del gestore del progetto, la fonderia di alluminio alla fine ha scelto di stabilirsi in Oklahoma a causa dell'annuncio di un data center vicino a un sito candidato vicino a Vicksburg. Il data center occupava l'alimentazione elettrica originariamente necessaria alla fonderia.
Non sono solo le risorse energetiche a essere spremute dai data center.
In molte aree, i data center stanno anche facendo salire i prezzi dei terreni.
Didi Caldwell, un consulente che fornisce consulenza alle aziende dell'industria pesante nella scelta del sito, ha affermato:
"Sta spiazzando la produzione."
Finanziamento e rischio
I dati FactSet mostrano che gli analisti prevedono che i cinque cosiddetti "fornitori di servizi cloud iperscala" - Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft e Oracle - raggiungano un totale di 4,2 trilioni di dollari di spese in conto capitale durante il periodo di quattro anni che termina nel 2029.
E una parte crescente di questo viene finanziata attraverso il debito.
Un investimento di tale portata significa che una volta che il boom degli investimenti nell'intelligenza artificiale si interromperà, anche il settore finanziario potrebbe essere a rischio.
Le società tecnologiche spesso prendono prestiti da banche e istituti di credito privati attraverso entità fuori bilancio, ha affermato Van Neuerberg, spesso con poca divulgazione pubblica di queste transazioni.
Questo approccio rende difficile per il mondo esterno valutare con precisione la portata dei rischi finanziari, ha affermato.
Se l'intelligenza artificiale non riesce a generare entrate sufficienti a ripagare il debito contratto per costruire data center, le conseguenze potrebbero propagarsi all'intero sistema finanziario.
Occupazione
Gli economisti sono ancora divisi sul fatto se l'intelligenza artificiale abbia avuto un impatto significativo sull'occupazione dei colletti bianchi.
Ma una cosa è relativamente chiara: la costruzione di infrastrutture basate sull'intelligenza artificiale sta rendendo alcune tipologie di lavoratori molto richieste.
Secondo le stime di LinkedIn, dal 2023 al 2026 ad oggi, le attività legate all'intelligenza artificiale hanno creato più di 750.000 nuovi posti di lavoro negli Stati Uniti.
E gli stipendi per queste posizioni sono generalmente più alti.
Lo stipendio medio per le offerte di lavoro relative all'intelligenza artificiale su LinkedIn è di circa $ 180.000, rispetto allo stipendio medio complessivo per tutte le posizioni, che è di circa $ 80.000.
Kory Kantenga, responsabile della ricerca economica per le Americhe presso LinkedIn, ha dichiarato:
"Questa è una delle poche aree che rimane forte in un mercato del lavoro molto debole."
Le posizioni dei colletti bianchi come annotatori di dati e ingegneri dell'intelligenza artificiale rappresentano la maggior parte delle nuove posizioni.
Tuttavia, anche il data center stesso ha aggiunto circa 117.000 posti di lavoro dall'inizio del 2024.
Questa cifra non include il gran numero di posti di lavoro creati durante la costruzione del data center, molti dei quali non sono posti di lavoro permanenti.
Vicino a Washington, D.C., il numero degli elettricisti sindacali è cresciuto da 9.000 a 17.500 negli ultimi anni.
Don Slaiman, coordinatore politico per la Fratellanza Internazionale dei Lavoratori Elettrici (IBEW) Local 26, ha dichiarato:
"Molte persone vengono qui a lavorare solo per ripagare i prestiti universitari."
Kwaku Afriyie, 23 anni, ha una laurea in sicurezza informatica e in precedenza ha lavorato in un lavoro IT entry-level.
Ma quando ha iniziato a temere che l'intelligenza artificiale potesse sostituire il suo lavoro, l'anno scorso ha deciso di cambiare carriera e diventare elettricista.
Oggi è responsabile dell'assemblaggio di parti utilizzate nei data center e guadagna circa 30 dollari l'ora come apprendista.
I lavoratori più esperti possono guadagnare anche il doppio di questo livello.
Tyler Beam, 28 anni, ha trascorso gran parte degli ultimi due anni costruendo data center e lavorando per un'azienda che fornisce componenti prefabbricati ai siti dei data center di Amazon negli Stati Uniti.
La sua paga oraria come elettricista ha recentemente raggiunto i 62 dollari, esclusi gli straordinari.
Beam lavorava spesso 58 ore a settimana e talvolta veniva pagato il doppio dello stipendio.
Ha detto:
"Vogliono solo costruire questi data center il più velocemente possibile."
Il sostanziale aumento del reddito stimolò anche i suoi consumi.
Bim ha recentemente acquistato un SUV GMC Yukon e attualmente sta cercando una casa da acquistare.
Effetto ricchezza
La crescita del mercato azionario guidata dall'intelligenza artificiale ha comportato anche enormi aumenti della ricchezza finanziaria.
I dati della Federal Reserve mostrano che a partire dal secondo trimestre di quest'anno, il totale delle attività detenute dai residenti negli Stati Uniti in azioni e fondi comuni di investimento ha raggiunto i 63mila miliardi di dollari, quasi il doppio dell'importo registrato alla fine del 2022.
Questa crescita della ricchezza ha sostenuto la spesa dei consumatori anche se la crescita dei salari adeguati all'inflazione ha rallentato.
Inoltre, questi guadagni sono particolarmente concentrati tra le famiglie benestanti, perché le famiglie benestanti in genere hanno una percentuale maggiore del loro patrimonio netto destinato al mercato azionario rispetto a quelle della classe media.
A livello nazionale, le vendite di case sono state lente per quattro anni consecutivi.
Ma nella Silicon Valley, la ricchezza dell'intelligenza artificiale sta determinando un'impennata delle vendite di case di lusso.
L'agente immobiliare Ken DeLeon ha detto:
"Questo è il miglior mercato dal 2000."
De Leon ha recentemente messo in vendita una casa con cinque camere da letto per 9,9 milioni di dollari.
Alla fine sette acquirenti fecero delle offerte e, solo due settimane dopo, la casa fu sotto contratto per più di 13 milioni di dollari.
L'acquirente finale è un imprenditore dell'intelligenza artificiale.
Inflazione
L'enorme domanda di apparecchiature nei data center, in particolare di chip di memoria, sta creando carenze nell'offerta e facendo aumentare il costo dei prodotti high-tech.
Nel mese di agosto, i prezzi pagati dagli importatori statunitensi per computer, periferiche come dischi rigidi e semiconduttori erano superiori del 20% rispetto all'anno precedente.
Questi prezzi di importazione più elevati esercitano poi una pressione al rialzo sui prezzi di alcuni prodotti di elettronica di consumo, come iPhone e console di gioco, spingendo ulteriormente l'inflazione.
Il presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha recentemente avvertito che gli investimenti nei data center stanno facendo aumentare i salari nelle industrie correlate.
Allo stesso tempo, il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh ha sottolineato che i prestiti su larga scala da parte dei fornitori di servizi cloud su larga scala sono uno dei motivi dell'aumento dei tassi di interesse a lungo termine.
L'aumento dei tassi di interesse a lungo termine ha ulteriormente indebolito l'accessibilità economica della proprietà della casa per milioni di americani.
In alcune aree in cui i data center sono altamente concentrati, anche le bollette elettriche dei residenti sono aumentate notevolmente.
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