In soli 8 giorni di negoziazione, il prezzo delle azioni di Yushu Technology è stato dimezzato

Riassunto:

Le drammatiche fluttuazioni dei prezzi delle azioni dopo la quotazione hanno reso Yushu Technology un evento centrale nel settore dei robot umanoidi. I cambiamenti caldi e freddi nel mercato dei capitali sono essenzialmente una rivalutazione concentrata del ritmo di implementazione del mercato dei robot umanoidi. Ciò che merita davvero l’attenzione dei professionisti dell’hardware e dei robot è la contraddizione realistica tra le capacità tecniche e la commercializzazione che sta dietro ad esse.

Il 19 agosto, Yushu Technology è stata inserita nel Science and Technology Innovation Board. Spinto dal sentiment in pista il primo giorno di quotazione, il prezzo delle azioni è salito a 1.100 yuan. Dopo un breve periodo di carnevale, il prezzo delle azioni ha continuato a scendere.

Nelle prime negoziazioni del 31 agosto, Yushu Technology ha continuato il suo trend di aggiustamento. Durante la sessione è sceso a 555,8 yuan, segnando un nuovo minimo dalla quotazione. A mezzogiorno il prezzo di chiusura era di 559,11 yuan, in calo del 4,43%. Rispetto al picco massimo di 1.100 yuan del primo giorno di quotazione, il ritracciamento massimo è stato vicino al 49,5%. È necessario chiarire che questo ritracciamento è relativo al picco di hype a breve termine della quotazione. Rispetto al prezzo di emissione, il prezzo delle azioni della società è comunque aumentato più volte. Il rapporto del mercato circolante è solo del 7,44%, il che amplifica le fluttuazioni dei prezzi nel mercato secondario. Questo picco del valore di mercato non è un valore aziendale generalmente riconosciuto dal settore.

Mettendo da parte le perturbazioni dei prezzi nel mercato secondario, Yushu è uno dei pochi produttori al mondo ad aver realizzato spedizioni su larga scala di robot umanoidi. I suoi vantaggi principali sono concentrati nell'hardware del corpo e nel controllo del movimento altamente dinamico. Il lato hardware implementa lo sviluppo autonomo dell'intero stack di motori, schede di azionamento e algoritmi di controllo del movimento. La soluzione congiunta a trasmissione diretta QDD può completare azioni dinamiche difficili come la corsa e i salti mortali all'indietro, e la sua robustezza del movimento si colloca al primo posto negli scenari di laboratorio globali. Il prodotto apre il suo SDK all'ecosistema della ricerca scientifica e un gran numero di laboratori universitari acquistano le sue attrezzature per verificare gli algoritmi intelligenti incorporati, formando un ciclo di ricerca scientifica di "vendite di hardware, iterazione di algoritmi, iterazione di prodotto".

Tuttavia, i dati divulgati nel prospetto hanno messo in luce anche gli ostacoli pratici legati all'implementazione di questo percorso tecnico in scenari industriali reali. Nei primi tre trimestri del 2025,

il 73,6% delle entrate aziendali legate agli umanoidi di Yushu proveniva da appalti di università e istituti di ricerca scientifica, mentre le entrate derivanti da scenari di atterraggio industriali e commerciali rappresentavano solo il 5% circa

. La stragrande maggioranza delle apparecchiature arriva ai laboratori e i casi effettivamente utilizzati nelle fabbriche e nei siti commerciali sono ancora in fase pilota.

Da un punto di vista ingegneristico e tecnico, gli scenari di ricerca scientifica e gli scenari industriali sono due insiemi di standard di valutazione completamente diversi. Gli scenari di ricerca scientifica valorizzano le prestazioni sportive estreme, le interfacce aperte e lo sviluppo secondario; Gli scenari industriali richiedono un funzionamento continuo a lungo termine, un basso tasso di guasto, tolleranza ambientale, carico terminale sufficiente e costi operativi e di manutenzione controllabili, che sono proprio i difetti dei prodotti attuali. Il robot umanoide G1 ha un peso morto di 35 kg e un carico finale su un braccio solo di soli 2 kg. In condizioni di lavoro altamente dinamiche, i motori articolari si surriscaldano notevolmente e richiedono lo spegnimento per il raffreddamento per lunghi periodi di tempo. L'orario di lavoro effettivo continuo dell'intera macchina è limitato, rendendo difficile intraprendere direttamente attività continue come il trasporto e l'assemblaggio in fabbrica. Problemi di ingegneria come tenuta, dissipazione del calore e capacità di carico non vengono facilmente esposti nelle dimostrazioni di laboratorio. Una volta entrato in un vero e proprio sito industriale con polvere e grandi differenze di temperatura, il test di affidabilità aumenterà notevolmente.

I cambiamenti nelle prestazioni riflettono anche la pressione della trasformazione commerciale. Nel 2025, i ricavi e l'utile non netto dell'azienda cresceranno rapidamente; nella prima metà del 2026, la crescita dei ricavi è scesa al 48,5% e l’utile non netto è sceso del 19,34% su base annua, indicando un aumento dei ricavi ma nessun aumento dei profitti. Gli investimenti in ricerca e sviluppo continuano ad aumentare, da un lato vengono utilizzati per iterare i giunti e l’hardware completo delle macchine, e dall’altro vengono investiti in modelli intelligenti incorporati su larga scala e algoritmi decisionali per la percezione; tuttavia, la velocità di rilascio degli ordini industriali non è così rapida come previsto e dipende fortemente dai fondamenti degli appalti di ricerca scientifica. Una volta che il ritmo degli appalti per la ricerca scientifica oscilla, verrà trasmesso direttamente ai resoconti finanziari aziendali.

Molti ingegneri del settore riconoscono la tecnologia di controllo del movimento di Yushu, ma generalmente sottolineano anche due principali limiti pratici. Innanzitutto, la soluzione di azionamento diretto QDD persegue elevate capacità di movimento dinamico, ma al prezzo di un elevato stress termico sul motore e di elevati requisiti di dissipazione del calore e durata del dispositivo. Per ottenere una lunga durata di livello industriale, è necessario eseguire un gran numero di iterazioni e ottimizzazioni ingegneristiche; in secondo luogo, la catena di fornitura dei componenti principali si basa ancora sulla dipendenza esterna. Componenti chiave come i riduttori di armoniche rappresentano un’elevata percentuale degli appalti esterni e la produzione di massa su larga scala e la riduzione dei costi rappresentano ancora una grande sfida.

Ora esiste un divario nella realtà del settore: nel video dimostrativo, il robot corre, salta e si capovolge, con un forte impatto visivo; ma per una vera produzione industriale ciò che serve è stabilità, durevolezza, basso costo e capacità di lavorare. Il controllo del movimento non significa capacità lavorativa, ed essere in grado di correre e saltare non significa essere in grado di completare stabilmente compiti ripetitivi come afferrare e assemblare. Yushu ha dato prova del suo valore nel

robot umanoide di laboratorio

Ha capacità di produzione di massa, ma dai prototipi di ricerca scientifica alla commercializzazione industriale su larga scala, deve superare molteplici soglie di ingegneria, affidabilità, costi e catena di fornitura.

Il sentimento del mercato dei capitali svanisce con la stessa rapidità con cui arriva e le violente fluttuazioni dei prezzi delle azioni sono solo superficiali. Per i professionisti dell'hardware, il vero punto di vista non è l'aumento o la diminuzione del valore di mercato, ma se questo insieme di tecnologie di controllo del movimento altamente dinamiche può completare la trasformazione ingegneristica a livello industriale; quando la struttura del reddito, che dipende fortemente dagli appalti per la ricerca scientifica, sarà veramente trasformata in un’implementazione industriale e commerciale su larga scala? L’industria dei robot umanoidi è ancora agli inizi e la realizzazione di un prototipo tecnico è solo il primo passo. Dal "agire bene" al "lavorare davvero per creare valore" è il test più importante del settore.