Riassunto:
Dopo l'apertura del mercato il 2 settembre, il prezzo delle azioni di Yushu Technology è sceso, con un calo intraday di oltre il 4%, scendendo sotto i 550 yuan/azione per la prima volta e chiudendo a 550,37 yuan/azione a mezzogiorno. Rispetto al massimo di apertura di 1.100 yuan per azione del primo giorno, il prezzo delle azioni di Yushu Technology si è dimezzato nell'undicesimo giorno di negoziazione e il suo valore di mercato è evaporato di oltre 200 miliardi di yuan. Dietro questo "taglio a metà" c'è anche la revisione da parte del mercato della logica di valutazione dell'industria dei robot umanoidi.
Le vendite si stanno interrompendo, ma il supporto del prezzo delle azioni è insufficiente
Il giornalista ha notato che diverse aziende produttrici di robot hanno recentemente reso pubbliche le loro "pagelle" per la prima metà di quest'anno. La scala dei ricavi dei produttori di corpi di robot umanoidi Yushu Technology e UBTECH ha entrambi raggiunto il livello di 1 miliardo di yuan; il business dell’intelligenza incorporata ampliato da molte aziende di robot industriali ha raggiunto una crescita significativa.
A giudicare dai dati diffusi da Yushu Technology e UBTECH, il segnale più intuitivo è che le vendite di robot umanoidi sono aumentate.
Secondo l'annuncio di quotazione di Yushu Technology, da gennaio a giugno di quest'anno, la società ha realizzato un fatturato di 1,152 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 48,54%. Yushu Technology ha affermato che ciò è dovuto principalmente al graduale arricchimento degli scenari applicativi a valle dei robot umanoidi e alla continua prosperità della domanda di mercato, mentre le entrate dei prodotti robotici umanoidi hanno mantenuto una crescita relativamente rapida. Il poster di vendita pubblicato dall'azienda mostra che a maggio di quest'anno sono state prodotte dalla linea di produzione un totale di circa 11.000 bambole bipedi; a luglio sono stati prodotti un totale di 18.000 umanoidi bipedi di più modelli.
Il rapporto semestrale 2026 di Youbixuan mostra che il fatturato totale dell'azienda è stato di 1,27 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 104,2%. Tra questi, i robot umanoidi intelligenti a grandezza naturale hanno generato un fatturato di 590 milioni di yuan, un aumento significativo su base annua del 1.445,0%; il volume delle vendite è stato di 921 unità, con un aumento su base annua del 1.946,7%. Secondo i rapporti, le vendite totali di robot umanoidi dell’azienda ammontavano a 16.123 unità, con un aumento su base annua del 268,3%.
Anche le attività legate all'intelligence incorporata delle aziende produttrici di robot industriali stanno registrando una crescita.
Ad esempio, da gennaio a giugno di quest'anno, Yuejiang Technology ha realizzato un utile operativo di circa 316 milioni di yuan, con un incremento su base annua del 106,6%; I ricavi delle attività di intelligence incarnata hanno superato i 45 milioni di yuan, con un aumento di oltre 20 volte rispetto all'anno precedente.
I ricavi di Luishi Robot nella prima metà dell'anno hanno raggiunto i 415 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 135,8%. I suoi prodotti includono principalmente robot industriali, robot collaborativi flessibili e robot intelligenti incorporati. Luo Shi ha affermato che le vendite di prodotti robotici sono aumentate da oltre 4.000 unità nello stesso periodo dell'anno scorso a oltre 13.000 unità nella prima metà di quest'anno. Il business dei robot intelligenti incorporati dell'azienda ha compiuto importanti progressi, con vendite in rapida crescita e ricavi di 139 milioni di yuan, pari al 34% dei ricavi totali.
Al momento, i risultati delle performance di queste società non hanno avuto un impulso significativo ai prezzi delle azioni. I dati Flush iFind mostrano che negli ultimi sei mesi i prezzi delle azioni di alcune società sono diminuiti a vari livelli nel mercato secondario, come Youbixuan, Yuejiang Technology, ecc.
Shen Meng, direttore esecutivo di Chanson Capital, ha affermato che nel settore dei robot gli investitori stanno speculando maggiormente sui concetti. Un fattore importante a sostegno della sua valutazione è l’ottimismo guidato dalle politiche. Al momento, i robot hanno miglioramenti limitati in termini di efficienza produttiva. In questi casi, i cambiamenti nelle prestazioni hanno un impatto limitato sul mercato secondario.
Secondo un rapporto pubblicato da Counterpoint Research, nella prima metà di quest'anno, la percentuale combinata di intrattenimento, performance commerciale e scienza, istruzione e data mining nelle spedizioni globali di robot umanoidi è diminuita, ma è ancora superiore al 60%; le proporzioni della produzione intelligente, dello stoccaggio e della logistica sono aumentate, raggiungendo rispettivamente il 13% e il 5%.
La redditività è ancora un problema, quindi scommetti molto sul "cervello"
Sebbene i ricavi di queste aziende siano in crescita, tutte si trovano ad affrontare pressioni sulla redditività.
Nella prima metà di quest'anno, le perdite di UBTECH, Yuejiang Technology e LuoShi Robot sono state rispettivamente di 339 milioni di yuan, 108 milioni di yuan e 79 milioni di yuan. Tra questi, le perdite di UBTECH e LuoShi Robot si sono ridotte.
Yushu Technology è una delle poche aziende di robotica che ha raggiunto la redditività. Da gennaio a giugno di quest'anno, la società ha ottenuto un utile netto attribuibile alla società madre di 274 milioni di yuan, e l'utile netto al netto degli utili non attribuibili alla società madre è stato di 244 milioni di yuan, con una diminuzione del 19,34% su base annua.
C'è un dato dietro questa redditività che merita attenzione. Rispetto a Ubiselect, Yuejiang Technology, ecc., Yushu Technology ha un numero di dipendenti più piccolo. Il numero dei dipendenti ha raggiunto 516 alla fine del 2025. Il fatturato di quell'anno è stato di 1,699 miliardi di yuan e il reddito pro capite è stato di 3,2932 milioni di yuan. La struttura "piccola ma raffinata" fornisce supporto a Yushu Technology per raggiungere la redditività nel contesto di crescenti investimenti in ricerca e sviluppo e costi di manodopera.
Nella prima metà di quest'anno, queste aziende hanno aumentato i propri investimenti in ricerca e sviluppo. Ad esempio, Yushu Technology ha affermato che le spese di ricerca e sviluppo aumenteranno in modo significativo di anno in anno nella prima metà del 2026. L'azienda continua ad aumentare gli investimenti nella ricerca e sviluppo tecnologico e nello sviluppo di nuovi prodotti in aree come la ricerca e lo sviluppo di corpi e strutture dei robot, modelli di grandi dimensioni intelligenti e algoritmi di controllo del movimento, e continua ad espandere il proprio team di ricerca e sviluppo, con un conseguente aumento anno su anno di 82,0374 milioni di RMB nelle spese correnti di ricerca e sviluppo.
Gli investimenti in ricerca e sviluppo di Ubiselect hanno raggiunto 303 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 38,9%, dovuto principalmente al continuo aumento degli investimenti in ricerca e sviluppo in prodotti robotici umanoidi intelligenti a grandezza naturale. Yuejiang Technology ha anche affermato che, a causa del rapido sviluppo di tecnologie chiave e di robot intelligenti incorporati, gli investimenti nel reclutamento di talenti e materiali di ricerca e sviluppo sono aumentati. Nella prima metà di quest'anno, gli investimenti in ricerca e sviluppo sono stati pari a 102 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 148,4%.
Secondo il contenuto dei rapporti finanziari, la ricerca e lo sviluppo di queste società ruota principalmente attorno alla direzione di modelli incarnati su larga scala. In questa fase, il “cervello” del robot non è abbastanza intelligente, il che rappresenta ancora uno dei motivi principali che limitano l’applicazione su larga scala.
Scommettere sul "cervello" è diventato il consenso delle aziende leader. Tra i fondi raccolti dall'IPO di Yushu Technology, l'importo investito in progetti di ricerca e sviluppo di modelli di robot intelligenti ha superato i 2 miliardi di yuan. UBTECH considera anche la commercializzazione della tecnologia dei robot umanoidi intelligenti incorporati e della tecnologia AI come una direzione rivoluzionaria. Si prevede che il suo investimento annuale in ricerca e sviluppo nel 2026 raggiungerà i 700 milioni di yuan.
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