Riassunto:
Il valore di mercato del produttore giapponese di chip di memoria Kioxia Holdings è sceso da un massimo di circa 60 trilioni di yen nel giugno di quest'anno a circa 21 trilioni di yen a metà ottobre, evaporando di circa il 65%. Il 15 ottobre, il prezzo delle azioni Kioxia è sceso di circa il 14% durante la sessione e ha chiuso con un ribasso di circa il 12,3%; ha chiuso a 13.375 yen il giorno successivo. Su base corretta per frazionamento, il titolo è sceso di circa il 64% rispetto al massimo del 22 giugno di circa 37.565 yen. Kioxia ha implementato un frazionamento azionario 3 per 1 il 1° ottobre, quindi è necessario utilizzare il calibro modificato quando si confrontano i prezzi storici per azione.
Il prezzo delle azioni di KioXia ha precedentemente beneficiato dell'aumento della domanda di memoria flash NAND e dei prezzi determinato dall'espansione dei data center di intelligenza artificiale. I ricavi della società nel primo trimestre dell'anno fiscale 2026 a giugno hanno raggiunto 1.767 trilioni di yen, l'utile operativo è stato di 1.27 trilioni di yen e l'utile netto è stato di circa 842,2 miliardi di yen. All'epoca, la società prevedeva che i ricavi nel trimestre luglio-settembre avrebbero raggiunto i 2,39 trilioni di yen e l'utile operativo era di circa 1,89 trilioni di yen e ha affermato che la domanda dei data center dovrebbe rimanere forte. La pubblicazione della relazione finanziaria del secondo trimestre di Kioxia è prevista per il 30 ottobre e il mercato sta prestando attenzione alla possibilità che la forte domanda possa continuare a trasformarsi in crescita dei profitti.
Tuttavia, anche gli investimenti nelle infrastrutture IA che supportano questa tornata di aumenti di valutazione si trovano ad affrontare la prova dell'aumento dei costi di finanziamento. Tassi di interesse più elevati aumenteranno i costi dei prestiti e della costruzione di data center, e gli investitori stanno iniziando a chiedere alle aziende di dimostrare che le entrate previste sono sufficienti a coprire la potenza di calcolo, l’energia e le spese del debito. Recentemente, il mercato è diventato più cauto riguardo ai piani di finanziamento e alle valutazioni di alcune società di data center AI. Se i progetti di costruzione subiscono ritardi, i finanziamenti diventano più costosi o i rendimenti sono inferiori alle aspettative, i fornitori di servizi cloud possono adeguare le spese in conto capitale, il che influenzerà la domanda di server e unità a stato solido di livello aziendale. Questo è attualmente un rischio per il settore e non significa che gli ordini di Kioxia siano diminuiti.
La crescente competitività del China Yangtze Storage Storage (YMTC) ha aggiunto un'altra variabile al mercato. L'aggiornamento di ottobre di Counterpoint Research afferma che YMTC è salito al terzo posto nel mondo in termini di spedizioni di bit NAND nel secondo trimestre del 2026, con una quota di circa il 16,5%, posizionandosi dietro Samsung e SK Hynix e davanti a Kioxia e Micron. Gli istituti di ricerca hanno precedentemente sottolineato che la classifica delle spedizioni di YMTC non è stata ancora completamente convertita in vantaggi in termini di entrate e il suo portafoglio di prodotti è ancora sbilanciato verso il mercato consumer, con una bassa percentuale di SSD per data center di livello aziendale; tuttavia, l’azienda sta promuovendo l’espansione dei prodotti per il mercato dei server AI. Counterpoint stima che le entrate degli SSD di livello aziendale potrebbero rappresentare quasi il 39% delle entrate totali di YMTC entro il 2028, il che significa che la sua concorrenza futura non dipenderà solo dalle spedizioni, ma anche dalla possibilità di entrare nella catena di fornitura dei data center a maggior valore aggiunto.
Pertanto, il calo del valore di mercato di Kioxia non è causato da un unico fattore: gli investitori non solo stanno rivalutando il finanziamento e i rendimenti degli investimenti nei data center IA, ma stanno anche osservando la pressione sui prezzi e sulla quota di mercato dopo che i produttori cinesi hanno ampliato le spedizioni di NAND. Allo stesso tempo, i recenti dati finanziari positivi di Kioxia e le previsioni ottimistiche della società sulla domanda a breve termine mostrano ancora che il mercato dello storage è relativamente ottimista; i successivi rapporti finanziari e gli acquisti effettivi da parte dei clienti dei data center metteranno alla prova se questo boom dello storage AI può supportare gli attuali profitti del settore.
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