Riassunto:
Stati Uniti Il colosso dei chip Intel ha annunciato la sua relazione finanziaria del terzo trimestre per il 2026. Spinti dalla forte crescita del business dei data center e dell'intelligenza artificiale (DCAI), i ricavi dell'attuale trimestre e gli utili per azione rettificati della società hanno superato le precedenti previsioni sulla performance. I ricavi delle attività dei data center sono aumentati del 78% su base annua, stabilendo il record di crescita più forte degli ultimi 15 anni.
Tuttavia, le previsioni di performance di Intel per il quarto trimestre erano inferiori alle aspettative del mercato. La società ha inoltre affermato che le spese in conto capitale totali nel 2026 dovrebbero rimanere a 20 miliardi di dollari e aumenteranno in modo significativo nel 2027 per espandere la capacità produttiva e soddisfare la domanda di CPU per server AI.
David Zinsner, Chief Financial Officer di Intel, ha affermato che il 2027 sarà l'anno degli investimenti dell'azienda e che per allora potrebbe non essere in grado di ottenere un flusso di cassa libero positivo. Influenzato da fattori quali una debole previsione di performance, un incidente in una fabbrica israeliana e una debole domanda nel mercato dei PC, il prezzo delle azioni Intel è sceso del 23% nelle contrattazioni after-hours dopo il rilascio del rapporto finanziario.
Il mercato dei PC riduce le prestazioni a breve termine
Il rapporto finanziario mostra che Intel ha realizzato un fatturato di 16,513 miliardi di dollari nel terzo trimestre, con un aumento del 21% su base annua; l'utile netto attribuibile a Intel è stato di 3,3 miliardi di dollari, con un calo del 18% su base annua. Su base non GAAP, l'utile netto rettificato è stato di circa 2,8 miliardi di dollari, con un aumento del 169% su base annua; l'utile per azione rettificato è stato di 0,52 dollari USA, rispetto a 0,23 dollari USA nello stesso periodo dell'anno scorso. Intel ha affermato che questo è stato l'ottavo trimestre consecutivo in cui i ricavi, il margine lordo e gli utili per azione della società hanno superato le previsioni precedenti.
In termini di business, il business dei data center e dell'intelligenza artificiale è diventato la principale fonte di crescita in questo trimestre. I ricavi aziendali di DCAI hanno raggiunto i 7,318 miliardi di dollari, con un aumento del 78% su base annua e del 17% su base mensile; l'utile operativo è stato di circa 3 miliardi di dollari, pari al 42% dei ricavi aziendali. Zinsner, direttore finanziario dell'azienda, ha affermato che i risultati del terzo trimestre confermano ulteriormente l'importante ruolo delle CPU dei server nella costruzione dell'infrastruttura AI.
Al contrario, i ricavi del client computing e dell'IA fisica (CCPG) sono stati pari a 8,097 miliardi di dollari, con un calo del 5% su base annua. Tra questi, i ricavi dei PC AI sono aumentati del 35% su base annua, ma non sono stati ancora sufficienti a compensare l’impatto della debolezza generale del mercato dei PC. Il fatturato delle attività di fonderia di Intel è stato di 6,697 miliardi di dollari, con un aumento su base annua del 58%. Tuttavia, l’azienda ha comunque registrato una perdita operativa di 1,853 miliardi di dollari nel trimestre ed è ancora lontana dal raggiungere una redditività sostenuta.
In termini di redditività, il margine di profitto lordo non GAAP di Intel nel terzo trimestre è stato del 44,1%, con un aumento di 4,1 punti percentuali rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Zinsner ha attribuito il miglioramento alla riduzione dei costi di processo per Intel 3 e Intel 18A, nonché all'ottimizzazione del mix di prodotti. Il flusso di cassa operativo della società per il trimestre è stato di 5,1 miliardi di dollari.
Tuttavia, ciò che ha veramente deluso il mercato sono state le prospettive per il trimestre successivo.
Intel prevede ricavi per il quarto trimestre compresi tra 15 e 16 miliardi di dollari, utili per azione non GAAP di 0,25 dollari e un margine di profitto lordo non GAAP del 38%. Al contrario, le precedenti aspettative di mercato di LSEG prevedevano un fatturato di circa 17,07 miliardi di dollari e un utile per azione rettificato di 0,43 dollari. Sia i ricavi che i profitti, le indicazioni della società erano significativamente inferiori alle aspettative del mercato.
Prima della pubblicazione del rapporto finanziario, il prezzo delle azioni Intel chiudeva a 92,07 dollari durante la normale sessione di negoziazione del 29 ottobre, in calo del 3,62%. Dopo la pubblicazione del rapporto finanziario, il prezzo delle azioni è sceso di circa il 23% nelle negoziazioni after-hours.
Inoltre, Intel deve affrontare anche pressioni finanziarie causate da un'offerta di produzione limitata, da un mercato dei PC in indebolimento e dai continui investimenti nelle attività di produzione. In particolare, sebbene l’azienda abbia assistito a una rapida crescita della domanda di CPU per server AI, è ancora difficile soddisfare pienamente la domanda dei clienti nel breve termine. Allo stesso tempo, l’aumento dei prezzi delle memorie ha pesato sul business dei PC client.
La capacità e la carenza di memoria costituiscono un doppio vincolo
Nella successiva conferenza sugli utili, il CEO di Intel Lip-Bu Tan ha collegato la crescita del business dei data center alla domanda di infrastrutture IA. Ha affermato che la domanda di mercato nel terzo trimestre è stata più equilibrata rispetto ai trimestri precedenti e che il forte slancio del business dei data center e dell’intelligenza artificiale ha spinto le prestazioni oltre le aspettative. Soprattutto con lo sviluppo di applicazioni di agenti AI, le CPU stanno guadagnando una nuova domanda di mercato.
"Anche se adottiamo stime prudenti del numero totale di agenti digitali e del numero di agenti serviti da una singola CPU, è facile prevedere l'enorme potenziale dimensione del mercato delle CPU in termini di vendite e spedizioni nei prossimi cinque anni." Ha detto Chen Liwu.
Zinsner ha inoltre espresso il suo giudizio sul settore durante la teleconferenza. Ha affermato che, a causa della domanda di intelligenza artificiale, la carenza di offerta nel settore delle CPU per server potrebbe continuare fino al 2027 e continuare fino al 2028.
Intel sta cercando di soddisfare questa domanda attraverso una nuova generazione di prodotti. Chen Liwu ha affermato che Granite Rapids basato sul processo Intel 3 è diventato uno dei prodotti server in più rapida crescita dell'azienda. Anche Clearwater Forest, il primo prodotto server basato sul processo Intel 18A, ha iniziato la spedizione e sono stati riconosciuti i ricavi. L’azienda prevede che la domanda di prodotti correlati rimarrà forte nel 2027, in particolare per applicazioni in CPU ad alta densità e infrastrutture intelligenti a livello di rack.
Un altro obiettivo di Intel è il silicio appositamente progettato. Chen Liwu ha affermato che Intel continua a vedere un forte slancio anche nei chip personalizzati specializzati, con i suoi ricavi in aumento di oltre il 50% su base mensile e più che raddoppiati su base annua. Ciò significa che Intel spera di espandere ulteriormente le proprie attività di chip personalizzati dedicati, packaging avanzato e fonderia di wafer esterni oltre alle tradizionali CPU per uso generale.
Tuttavia, la crescente domanda di CPU per server non significa che Intel possa convertire immediatamente la domanda di mercato in entrate. Chen Liwu ha ammesso francamente che l'azienda sta attualmente affrontando il problema di un'offerta di produzione insufficiente. Oltre al fatto che la capacità produttiva del processo Intel 3 è ancora limitata, la carenza di fornitura di substrati organici di fascia alta necessari per il packaging avanzato ha influenzato anche la capacità di Intel di espandere la produzione di CPU dei server.
Un'altra pressione arriva dal mercato dei PC.
Chen Liwu ha affermato che nelle ultime settimane i clienti hanno iniziato a rilasciare segnali di rallentamento nel mercato dei PC in base ai prezzi delle memorie e alle condizioni di fornitura. Zinsner prevede che le spedizioni sul mercato globale dei PC diminuiranno di circa il 12% nel 2026, con un calo nella seconda metà dell’anno superiore al 20%; Anche le spedizioni sul mercato dei PC nel 2027 potrebbero diminuire di circa il 10%. Ha affermato che finché l'offerta di memoria non migliorerà e i prezzi non torneranno alla normalità, sarà difficile per il mercato dei PC vedere una ripresa sostenuta. Anche gli aggiustamenti delle scorte stanno esacerbando la pressione a breve termine e Intel prevede che i ricavi delle attività dei clienti nel quarto trimestre diminuiranno di oltre il 20% in modo sequenziale.
Inoltre, in ottobre si è verificato un incidente presso lo stabilimento israeliano di Intel, che ha causato la sospensione della produzione per circa due settimane. Zinsner ha affermato che le stime preliminari indicano che l'incidente ridurrà le entrate di circa 300 milioni di dollari nel quarto trimestre e trascinerà il margine di profitto lordo di circa 2 punti percentuali. Anche il primo trimestre potrebbe essere influenzato da una scala simile. L'incidente ha avuto ripercussioni anche sulle spedizioni di prodotti server a 10 nanometri da parte di Intel nel quarto trimestre. L'azienda sta valutando se è possibile continuare a utilizzare i wafer presenti sulla linea di produzione.
In termini di tecnologia di produzione, Intel ha rilasciato alcuni segnali positivi. Chen Liwu ha affermato che i tassi di rendimento dei processi Intel 3 e Intel 18A hanno continuato a migliorare nel terzo trimestre, con i rendimenti di Intel 18A che hanno raggiunto una crescita a due cifre su base trimestrale e la produzione di wafer di entrambi i processi ha superato le aspettative. Si prevede ancora che Intel 18A-P venga utilizzato nei prodotti interni entro la fine dell'anno, e anche Intel 14A sta avanzando come previsto e la versione 0.9 del Process Design Kit (PDK) è stata rilasciata ad alcuni clienti in ottobre. La società ha affermato che questa versione ha raggiunto gli indicatori di rendimento e prestazioni standard del settore al momento del rilascio.
Zinsner ha affermato che il 2027 sarà l'anno degli investimenti di Intel. Con l’accelerazione dei processi Intel 18A e Intel 3 e in preparazione dell’avvio della produzione di Intel 14A nel 2028, l’azienda deve intraprendere più investimenti nello stesso anno, quindi si prevede che potrebbe non essere in grado di ottenere un flusso di cassa libero positivo nel 2027. Intel spera di espandere la capacità produttiva e migliorare la resa dei prodotti e l’efficienza produttiva attraverso investimenti continui, convertendo così la domanda portata dall’infrastruttura AI in entrate e profitti a lungo termine.
Commenti