Riassunto:
Mentre il boom degli investimenti nell'intelligenza artificiale si raffredda, il mercato azionario della Corea del Sud si trova ad affrontare la duplice pressione di ritiri su larga scala di investitori stranieri e di un forte calo delle attività di negoziazione sul mercato. I dati di borsa mostrano che da quest’anno gli investitori stranieri hanno ritirato un totale di 131 miliardi di dollari dal mercato azionario coreano, classificandosi al primo posto tra i principali mercati asiatici in termini di deflussi. Il valore di mercato totale del mercato azionario coreano è di circa 4,3 trilioni di dollari e il fatturato del mercato si è ridotto del 70% rispetto al picco di fine maggio. L'indice di riferimento KOSPI è sceso del 22% dalla seconda metà del 2026. In precedenza, spinto dalla domanda di chip di memoria AI, KOSPI è diventato il principale indice azionario con la migliore performance mondiale nella prima metà dell'anno.
Il mercato dei chip AI si inverte, Samsung e SK Hynix diventano le principali fonti di pressione sul mercato
Il forte rialzo del mercato azionario sudcoreano nella prima metà di quest'anno è stato in gran parte dovuto alla crescita della domanda di chip di memoria trainata dalla costruzione di infrastrutture di intelligenza artificiale. In qualità di principali produttori di chip di memoria al mondo, Samsung Electronics e SK Hynix hanno beneficiato direttamente dell'espansione degli investimenti nei server AI e nel calcolo ad alte prestazioni. Le due società insieme rappresentano oltre il 50% del peso dell’indice KOSPI e la performance del loro prezzo azionario ha un impatto importante sul mercato coreano nel suo complesso.
Tuttavia, mentre gli investitori cominciano a chiedersi se il ciclo di crescita dell'industria dei semiconduttori possa essere sostenuto, la struttura in crescita del mercato azionario coreano, che in precedenza era fortemente dipendente dal settore dei chip di memoria AI, è gradualmente diventata una fonte di rischio. Giovedì Samsung Electronics ha registrato un aumento di quasi nove volte rispetto all'anno precedente dell'utile operativo trimestrale, ma le azioni della società sono comunque scese, riflettendo che i forti dati sugli utili per il periodo non sono riusciti a dissipare le preoccupazioni degli investitori sulla futura domanda di chip.
Quando i prezzi delle azioni di Samsung e SK Hynix sono stati messi sotto pressione, anche il mercato azionario coreano si è trasformato da mercato leader a livello mondiale nella prima metà dell'anno in uno dei mercati più importanti con cali maggiori nella seconda metà.
Durante l'anno il capitale straniero ha ritirato 131 miliardi di dollari e il sostegno al riacquisto di azioni proprie si è indebolito
Il continuo disinvestimento degli investitori stranieri ha ulteriormente intensificato la pressione al ribasso sul mercato azionario coreano. Secondo i dati del Korea Exchange, quest’anno gli investitori stranieri hanno venduto circa 131 miliardi di dollari in azioni coreane, il deflusso più grande tra i principali mercati azionari asiatici.
Allo stesso tempo, anche il sostegno del mercato derivante dai riacquisti di azioni proprie di società quotate si sta indebolendo. La portata totale dei piani di riacquisto di azioni precedentemente implementati da Samsung Electronics e SK Hynix ha raggiunto i 55mila miliardi di won, pari a circa 41 miliardi di dollari. Entrambe le società sono attualmente prossime al completamento dei piani rilevanti.
Con la conclusione dei riacquisti su larga scala, il mercato potrebbe perdere parte dell'importante domanda di acquisto di azioni. In un contesto di continui deflussi di capitali esteri, l’indebolimento del sostegno al riacquisto ha ulteriormente reso più difficile per il mercato azionario coreano attrarre nuovi fondi.
L'attività di commercio al dettaglio è diminuita e sia i saldi finanziari che i margini sui titoli si sono ridotti
Oltre agli investitori stranieri, anche la partecipazione degli investitori al dettaglio locali in Corea del Sud è in calo. Dopo la svendita del mercato azionario nel mese di luglio, l'entità delle operazioni di finanziamento e i saldi dei fondi dei clienti di intermediazione sul mercato coreano sono diminuiti notevolmente.
Guarda nello specifico:
Il saldo tra margine di finanziamento e prestito titoli: è sceso a circa 33 trilioni di won dal picco di 38,6 trilioni di won a giugno, con un calo di circa il 14,5%.
Il margine e il saldo dei depositi dei clienti delle società di intermediazione mobiliare: sono scesi da quasi 140 trilioni di won a circa 100 trilioni di won, con un calo di circa il 28,6%.
Fatturato del mercato: ridotto del 70% rispetto al picco di fine maggio, indicando un calo significativo nell'attività di negoziazione di azioni.
La diminuzione dei saldi finanziari riflette il calo nell'uso della leva finanziaria da parte degli investitori per partecipare alle transazioni azionarie, mentre la contrazione dei saldi dei fondi dei clienti di intermediazione indica una diminuzione dei fondi disponibili per le transazioni azionarie.
Sotto l'influenza combinata del ritiro di capitali esteri, della fine dei riacquisti societari e del calo della disponibilità al commercio da parte degli investitori al dettaglio, è ulteriormente emerso il problema degli acquisti insufficienti affrontati dal mercato azionario coreano.
L'aumento nella prima metà dell'anno fornisce ancora supporto e la performance del rendimento per l'intero anno è ancora relativamente buona
Sebbene il mercato azionario coreano abbia subito una brusca correzione nella seconda metà dell'anno, beneficiando dei forti guadagni nella prima metà dell'anno, KOSPI è ancora uno dei principali mercati che ha registrato performance relativamente buone dal 2026.
Allo stesso tempo, le grandi aziende tecnologiche globali continuano a promuovere gli investimenti nelle infrastrutture di intelligenza artificiale e la domanda correlata continua a fornire un certo sostegno alla crescita a lungo termine per l'industria dei semiconduttori.
Tuttavia, l'andamento a breve termine del mercato coreano ha dimostrato che le aspettative degli investitori per i diversi anelli della catena del settore dell'intelligenza artificiale sono divergenti. La fiducia del mercato nella continua crescita della domanda di chip di memoria si è indebolita, mentre è aumentato l'interesse per i titoli tecnologici taiwanesi, che coprono una catena industriale più ampia.
L'attuale problema principale del mercato azionario coreano è che Samsung Electronics e SK Hynix insieme rappresentano più della metà del peso di KOSPI, rendendo l'indice altamente sensibile al ciclo di boom dei chip di memoria. Sullo sfondo del ritiro su larga scala di capitali esteri, del raffreddamento delle transazioni al dettaglio e della graduale fine dei riacquisti aziendali, se la domanda di chip di memoria AI e la crescita dei profitti delle società collegate potranno essere sostenute in futuro diventerà un fattore importante per far sì che il mercato azionario coreano possa riprendere la sua crescita.
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