Riassunto:
Secondo Nikkei Asia, i dati mostrano che il margine di profitto pre-interessi e tasse di Changxin Memory ha raggiunto l'82% nel secondo trimestre di quest'anno, superando i principali produttori di chip di memoria come SK Hynix, Micron e il settore dei semiconduttori di Samsung Electronics, diventando l'azienda di chip di memoria con il margine di profitto più alto al mondo in questo trimestre.
I dati rilevanti provengono da QUICK FactSet e dalle informative aziendali. Nello stesso periodo, il margine di profitto prima degli interessi e fiscale di SK Hynix era del 76% e il business dei semiconduttori di Samsung Electronics era del 70%. Il fatturato di Changxin Memory è aumentato di circa 10 volte rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, con il tasso di crescita più elevato tra le sei società: Changxin Memory, Samsung, SK Hynix, Micron, Kioxia e SanDisk.
Tuttavia, in termini di profitti assoluti, Changxin Memory è ancora inferiore a SK Hynix, Micron e altre società. Questo vantaggio si riflette principalmente nel margine di profitto al lordo di interessi e tasse in un solo trimestre, e non significa che la sua portata complessiva abbia superato i principali produttori di chip di memoria a livello mondiale.
Changxin Memory produce principalmente chip DRAM, tra cui DDR5, che vengono utilizzati nei data center, nei personal computer e nelle console di gioco. Tra i suoi clienti figurano aziende tecnologiche cinesi come Alibaba, ByteDance e Tencent.
"Nikkei Asia" ritiene che l'aumento del margine di profitto di Changxin Memory sia strettamente correlato all'attuale ciclo di cambiamenti nella domanda e nell'offerta di chip di memoria. Poiché Samsung, SK Hynix e Micron dedicano più risorse alla memoria a larghezza di banda elevata per i server AI, la fornitura di DRAM ordinaria si restringe e il prezzo di DDR5 aumenta notevolmente, avvantaggiando Changxin Memory.
Ci sono anche differenze nei modelli contrattuali di HBM e DDR5. La HBM solitamente firma accordi di fornitura annuali tra produttori di chip di memoria e grandi fornitori di servizi cloud, e i prezzi a breve termine sono meno influenzati dalle fluttuazioni del mercato. I prezzi dei DDR5 sono più strettamente legati alla domanda e all’offerta del mercato spot, quindi la redditività aumenta più rapidamente nell’attuale ciclo di aumento dei prezzi.
Secondo la società di ricerche di mercato TrendForce, la redditività della HBM è stata inferiore a DDR5 dal primo trimestre di quest'anno. Jun Okamoto, partner di KPMG FAS, ha affermato che nell'attuale contesto di mercato, le aziende con una percentuale più elevata di vendite di DRAM ordinarie hanno maggiori probabilità di trarne vantaggio.
Changxin Storage sta espandendo la propria capacità produttiva. L'azienda utilizzerà i fondi raccolti dalla sua offerta pubblica iniziale nel luglio di quest'anno per continuare ad aumentare la capacità produttiva dello stabilimento di Hefei e prevede di costruire un nuovo stabilimento a Shanghai.
I dati QUICK FactSet mostrano che Changxin Storage è ora diventata la società cinese quotata con più valore, con un valore di mercato vicino a tre volte quello della giapponese Kioxia. Il suo rapporto prezzo/utili è vicino a 20 volte, mentre Samsung, SK Hynix e Kioxia sono a una cifra, riflettendo le maggiori aspettative degli investitori per la crescita futura di Changxin Memory.
Allo stesso tempo, la società madre di Yangtze Memory ha chiesto di essere quotata a Shanghai. Sia Changxin Memory che Yangtze Memory hanno beneficiato della scarsa offerta di chip di memoria globale e stanno accelerando l'espansione della capacità produttiva.
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