Riassunto:
Il colosso della ricerca ha ammesso che il suo "modello di intelligenza artificiale" sta influenzando il business della ricerca tradizionale; sia i ricavi che i profitti sono stati inferiori alle aspettative del mercato. Google ha aumentato significativamente la sua spesa per l’intelligenza artificiale, con relative spese in conto capitale che hanno superato i 50 miliardi di dollari nel terzo trimestre, con conseguenti deflussi di cassa record. Allo stesso tempo, la debole performance del core business della pubblicità associata alla ricerca ha causato preoccupazioni tra gli investitori, e il prezzo delle azioni di Google è crollato bruscamente.
Il rapporto finanziario pubblicato mercoledì dalla società madre di Google, Alphabet, ha mostrato che nei tre mesi fino alla fine di settembre, il flusso di cassa libero della società è diventato ulteriormente negativo, scendendo a 9,1 miliardi di dollari negativi, rispetto ai 5,9 miliardi di dollari negativi del secondo trimestre.
Il consumo di liquidità di Google ha superato di gran lunga le aspettative di Wall Street. Questo è anche il secondo trimestre in cui il flusso di cassa disponibile è stato negativo da quando la società è stata quotata in borsa nel 2004.
Nelle contrattazioni after-hours, il prezzo delle azioni di Google è sceso di oltre il 10%. Allo stesso tempo, la società ha ammesso che la sua “modalità AI” simile a un chatbot stava danneggiando la sua attività di ricerca tradizionale.
Se il calo del prezzo delle azioni continua, il valore di mercato di Alphabet evaporerà di oltre 400 miliardi di dollari, stabilendo un record per la più grande perdita di valore di mercato in un solo giorno nella storia dell'azienda.
Il motivo per cui il flusso di cassa di Google è diventato negativo è che l'azienda ha investito spese in conto capitale record nell'intelligenza artificiale, scommettendo che questa tecnologia emergente abbia un enorme potenziale per cambiare la struttura industriale.
La spesa in conto capitale è aumentata a 51,3 miliardi di dollari nel terzo trimestre, rispetto ai 44,9 miliardi di dollari del secondo trimestre. Il direttore finanziario Anat Ashkenazi ha ribadito che le spese in conto capitale della società raggiungeranno quest'anno i 205 miliardi di dollari. Ciò significa che le spese in conto capitale nel quarto trimestre potrebbero raggiungere i 73,1 miliardi di dollari.
Google ha reso noto che la società si è impegnata a spendere più di mille miliardi di dollari in futuri acquisti, leasing, attrezzature, energia e altri obblighi di data center.
Per sostenere questa massiccia tornata di spesa, Alphabet ha preso in prestito decine di miliardi di dollari di debito e ha annunciato a giugno l'intenzione di raccogliere circa 85 miliardi di dollari. Sarebbe la prima volta che la società raccoglie fondi attraverso un’offerta di azioni in più di due decenni, segnando un cambiamento importante rispetto alla sua strategia pluriennale di riacquisto continuo delle proprie azioni.
Mercoledì, invece, Microsoft ha ricevuto una reazione più positiva dal mercato. Spinti dalla forte crescita del business del cloud Azure, i ricavi e i profitti di Microsoft hanno superato le aspettative e il prezzo delle sue azioni è aumentato del 4%. Nonostante le sue spese in conto capitale siano aumentate a 45,2 miliardi di dollari, la società ha comunque generato un flusso di cassa disponibile di 18,6 miliardi di dollari.
Dec Mullarkey, amministratore delegato della società di gestione patrimoniale SLC Management, ha dichiarato: "Il mercato sta valutando attentamente il rapporto tra spese in conto capitale e flusso di cassa disponibile. Microsoft ha dimostrato eccezionali capacità di gestione del flusso di cassa pur mantenendo la crescita. Google non è riuscita a soddisfare le aspettative e si prevede che il flusso di cassa continuerà a rallentare le prestazioni dell'azienda nel prossimo anno."
La crescita del business principale della pubblicità associata alla ricerca rallenta, sollevando preoccupazioni
Gli analisti hanno inoltre indicato come ulteriore motivo di preoccupazione la debole performance del core business della pubblicità associata alla ricerca di Google.
I ricavi della più grande business unit di Google sono aumentati del 12% su base annua raggiungendo i 63,4 miliardi di dollari, ma sono inferiori alle aspettative degli analisti di 64,9 miliardi di dollari. L’azienda aveva precedentemente registrato una crescita annuale dei ricavi di quasi il 20% all’inizio di quest’anno.
Philipp Schindler, Chief Business Officer di Google, ha ammesso che le query nel "modello di intelligenza artificiale" stanno cannibalizzando il traffico del business di ricerca tradizionale e portando a un declino delle capacità di monetizzazione della pubblicità.
A differenza delle ricerche tradizionali che visualizzano un elenco di collegamenti, la modalità AI fornisce direttamente risposte testuali in conversazione.
David Wagner, responsabile degli investimenti azionari presso Aptus Capital Advisors, ha dichiarato: "Il mercato è davvero preoccupato per il business della ricerca. Poiché gli investitori temono che i chatbot con intelligenza artificiale possano erodere il core business di Google, hanno bisogno che il business della ricerca acceleri la crescita, non che la rallenti."
I ricavi del gruppo Alphabet nel terzo trimestre sono aumentati del 25% su base annua arrivando a 127,6 miliardi di dollari, ma sono comunque leggermente inferiori alla stima media degli analisti compilata da FactSet.
L'utile netto dell'azienda è sceso del 25% su base annua arrivando a 26,2 miliardi di dollari, ben al di sotto delle aspettative degli analisti pari a 37,3 miliardi di dollari.
Il calo dell'utile netto è stato influenzato dalle variazioni nella valutazione degli asset di investimento di Google, il cui portafoglio di investimenti comprende azioni di SpaceX. La valutazione di SpaceX, il produttore di razzi di proprietà di Elon Musk, è scesa di circa il 4% durante il periodo in esame, facendo registrare a Google una perdita netta di 8,7 miliardi di dollari in investimenti azionari.
L'utile operativo escluse le perdite sugli investimenti è aumentato del 30% su base annua raggiungendo i 40,6 miliardi di dollari, ma è ancora inferiore alle aspettative di Wall Street di 43,2 miliardi di dollari.
Ashkenazy ha osservato che anche il pagamento in contanti di 5,2 miliardi di dollari da parte della società per saldare una multa normativa europea derivante dal 2018 ha esacerbato il flusso di cassa libero negativo.
Google ha recentemente perso una causa. La causa riguardava il suo comportamento anticoncorrenziale attraverso il sistema operativo Android e il ricorso della società contro la sentenza in questione non è stato accolto.
Il business del cloud è in forte crescita, ma la strategia di intelligenza artificiale deve ancora affrontare sfide
Parte del vantaggio che compensa la debolezza del business della ricerca è venuto dal business di Google Cloud. I ricavi di Google Cloud sono raddoppiati raggiungendo i 30,7 miliardi di dollari nel terzo trimestre, spinti dalla crescente domanda dei clienti per i servizi di intelligenza artificiale di Google e dalla vendita di potenza di calcolo a rivali come Anthropic.
Google ha sempre considerato la sua strategia di intelligenza artificiale "full-stack" come un importante vantaggio competitivo. L'azienda sviluppa in modo indipendente chip, costruisce data center, addestra modelli all'avanguardia e quindi fornisce queste tecnologie a miliardi di utenti fedeli attraverso applicazioni e servizi esistenti.
Tuttavia, il CEO Sundar Pichai è stato criticato dalla critica per la lentezza nell'implementazione dell'intelligenza artificiale, lasciando un'azienda così grande come Google in ritardo rispetto a startup come Anthropic e OpenAI nel redditizio mercato aziendale.
Pichai ha affermato che due nuove versioni dei modelli Gemini più avanzati di Google, Argon e Carbon, hanno ridotto il divario con i concorrenti nei campi della programmazione, della finanza e della sicurezza di rete e dovrebbero aiutare Alphabet a riconquistare quote di mercato.
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