Anthropic sta crescendo rapidamente, ma il suo tasso di crescita sta rallentando, il che potrebbe trascinare al ribasso le valutazioni delle IPO

Riassunto:

Secondo le informazioni sulla struttura organizzativa di Anthropic ottenute da "The Information", la società ha rivelato in un incontro di comunicazione per potenziali investitori IPO che, sebbene i ricavi della società siano ancora in rapida crescita, il tasso di crescita è rallentato. Alcuni investitori partecipanti all'incontro ritengono che la società debba contenere le proprie aspettative di valutazione.

Mercoledì, durante una conferenza di investitori privati ​​a San Francisco, Anthropic ha annunciato un fatturato del terzo trimestre di 16,8 miliardi di dollari, con un aumento di circa il 45% rispetto al secondo trimestre, hanno detto persone a conoscenza della questione. Le entrate sono più di 3,6 volte le entrate totali per il 2025. Tuttavia, rispetto al secondo trimestre, il tasso di crescita di questo trimestre è diminuito in modo significativo; nel secondo trimestre, la domanda del mercato per i prodotti Claude Code è stata in forte espansione e i ricavi sono aumentati di oltre il 140% rispetto al primo trimestre.

Dario Amodei, CEO di Anthropic

Anthropic ha inoltre rivelato che, nell'ultimo trimestre, il suo margine di profitto operativo rettificato per l'anno era pari all'11%, hanno riferito persone a conoscenza della questione. Questo indicatore esclude spese ingenti come i compensi azionari, ma mostra anche che l'azienda ha compiuto alcuni progressi sulla strada della redditività.

Allo stesso tempo, l'azienda ha riconosciuto di dover affrontare molteplici sfide, hanno affermato persone a conoscenza della questione. Secondo i suoi calcoli, il 5%‑7% dei ricavi dell'azienda proviene dalla

distillazione modello

Anthropic ha ripetutamente accusato i laboratori cinesi di intelligenza artificiale di distillare e rubare i suoi modelli e ha affermato di aver adottato misure per frenare tale comportamento. Mercoledì, durante una conferenza degli investitori, la società ha affermato che i ricavi derivanti dalla distillazione modello diminuiranno e continueranno a rappresentare un freno ai numeri dei ricavi della società durante il ciclo attuale, hanno affermato persone che hanno familiarità con la questione.

Quest'anno Anthropic ha raggiunto tassi di crescita estremamente elevati e anche le aspettative del mercato hanno raggiunto livelli straordinari. Tuttavia, i segnali emessi da questa conferenza di comunicazione sono contrastanti. Wall Street e Silicon Valley sono attualmente divise sulla valutazione delle società di intelligenza artificiale.

Varie preoccupazioni del mercato hanno iniziato a raffreddare il precedente entusiasmo del mercato per l'IPO su larga scala di Anthropic. La valutazione del private equity di Anthropic era inferiore a 20 miliardi di dollari due anni fa ed è salita a 965 miliardi di dollari nel maggio di quest'anno. Sebbene gli investitori credano ancora che l’IPO sarà probabilmente completata, alcuni potenziali investitori sono delusi da questi dati sulle entrate. Ritengono che le banche di investimento dovrebbero abbassare le loro aspettative di valutazione e che la valutazione dell’IPO dovrebbe forse essere inferiore a 1,5 trilioni di dollari, piuttosto che l’obiettivo di 2 trilioni di dollari proposto privatamente da alcune banche di investimento.

Anthropic prevede di completare l'inserimento prima della festa del Ringraziamento a novembre. Questa IPO sarà la più grande cartina di tornasole per verificare l’atteggiamento degli investitori nei confronti del boom dell’intelligenza artificiale, che guida il mercato azionario e l’economia statunitense da diversi anni. Gli investitori hanno iniziato a resistere alle prospettive e alle elevate aspettative di valutazione di alcune società legate all’intelligenza artificiale.

I costi di finanziamento sono aumentati di recente e i prezzi delle azioni di molti operatori di data center IA quotati sono diminuiti. Firmus Grid, una società di data center di intelligenza artificiale investita da Nvidia, la scorsa settimana ha annullato la sua IPO australiana da 5 miliardi di dollari, citando gravi fluttuazioni del mercato, un evento raro negli ultimi 30 anni; Anche i piani di finanziamento e di quotazione di altre società cloud di intelligenza artificiale hanno incontrato resistenze.

Sebbene gli strumenti Claude Code e Cowork per le aziende abbiano spinto quest'anno le entrate di Anthropic a superare il suo concorrente OpenAI, la concorrenza nel settore si sta intensificando. OpenAI rafforza i suoi prodotti IA di livello aziendale e compete con Anthropic a prezzi inferiori.

Concorrenti come OpenAI, Google e Meta hanno lanciato successivamente nuovi modelli e le prestazioni in alcuni scenari sono già paragonabili a quelle di Anthropic. Sempre più aziende sono preoccupate per i costi alle stelle associati all’intelligenza artificiale e si rivolgono ad alternative a basso costo come i modelli open source.

Vale la pena notare che Anthropic non ha aggiornato i dati sui ricavi annualizzati durante la conferenza degli investitori di mercoledì. Questo indicatore corrisponde alle entrate mensili moltiplicate per 12. Una volta ha raggiunto i 65 miliardi di dollari a luglio ed è sempre stato considerato un importante indicatore di crescita. Tuttavia, anche il calibro statistico stesso è stato messo in discussione. OpenAI ha già sperimentato statistiche sulle entrate annualizzate, che hanno messo in luce i difetti di questo indicatore.