Riassunto:
La società di intelligenza artificiale Anthropic sta portando avanti i piani per un'offerta pubblica iniziale (IPO). Sebbene i titoli tecnologici statunitensi abbiano recentemente subito una forte svendita, l'entusiasmo per gli investimenti nel settore dell'intelligenza artificiale si sia raffreddato e il coinvolgimento del CEO di Nvidia Huang Jensen in relazioni personali e accuse di spionaggio abbiano aumentato l'attenzione del mercato, Anthropic non ha modificato le sue modalità di quotazione.
La notizia cita persone a conoscenza della questione del Wall Street Journal che affermano che Anthropic prevede di determinare la fascia di prezzo dell'IPO questa settimana e che dovrebbe iniziare ufficialmente le negoziazioni giovedì o venerdì prossimo. Se questo calendario verrà rispettato, Anthropic diventerà una delle grandi società tecnologiche più seguite nel mercato dei capitali globale negli ultimi tempi.
Tuttavia, rispetto alle precedenti aspettative del mercato riguardo alla sua valutazione, gli investitori sembrano ora più cauti. Alcuni mesi fa, il mercato aveva discusso che Anthropic avrebbe potuto essere valutato a 2 trilioni di dollari dopo la sua quotazione; la settimana scorsa, il focus della discussione era sceso a circa 1,5 trilioni di dollari. Ma anche così, alcuni investitori istituzionali credono ancora che questa valutazione sia elevata e sperano che la società abbasserà ulteriormente il prezzo per aumentare l’attrattiva del titolo dopo la quotazione.
Gli aggiustamenti di valutazione riflettono il cambiamento del contesto di investimento nel settore dell'intelligenza artificiale. In precedenza, il mercato era generalmente disposto a pagare premi elevati per la rapida crescita e il futuro potenziale di mercato delle aziende di intelligenza artificiale. Tuttavia, le recenti forti fluttuazioni dei titoli tecnologici e i crescenti investimenti in data center e infrastrutture informatiche da parte di grandi aziende tecnologiche hanno indotto gli investitori a prestare maggiore attenzione alla redditività effettiva, alle spese in conto capitale e al flusso di cassa a lungo termine delle aziende.
La quotazione di Anthropic diventerà anche un importante indicatore dell'entusiasmo per gli investimenti nel settore dell'intelligenza artificiale. Poiché la società è il principale concorrente di OpenAI nel mercato dell'intelligenza artificiale generativa, i prezzi dell'IPO e la performance della quotazione influenzeranno probabilmente i giudizi di valutazione degli investitori sull'intero settore dell'intelligenza artificiale.
Vale la pena notare che OpenAI ha recentemente completato anche un nuovo round di finanziamento. Secondo i rapporti, la società ha ricevuto 11 miliardi di dollari in nuovi finanziamenti e la sua valutazione post-finanziamento ha raggiunto circa 1,25 trilioni di dollari. Tuttavia, l’entità di questo round di finanziamento è inferiore all’obiettivo di 20 miliardi di dollari inizialmente previsto, dimostrando che anche le aziende più attentamente monitorate nel campo dell’intelligenza artificiale devono affrontare un atteggiamento più cauto da parte degli investitori nell’attuale contesto di mercato.
Anthropic ha precedentemente presentato formalmente i documenti di registrazione della quotazione alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti il 26 ottobre 2026 e prevede di quotarsi sul Nasdaq utilizzando il codice azionario ANT. La società ha rivelato che i ricavi nella prima metà del 2026 hanno raggiunto i 16,3 miliardi di dollari, rispetto a soli 1,2 miliardi di dollari nello stesso periodo dell’anno scorso. Le entrate sono cresciute molto rapidamente.
Ma una crescita rapida non significa che sia stata raggiunta la redditività. Anthropic ha registrato una perdita operativa di 693 milioni di dollari nello stesso periodo e la sua perdita netta ha raggiunto 80,7 miliardi di dollari, gran parte della quale proveniva da aggiustamenti contabili non monetari relativi al debito convertibile. La società ha inoltre ricordato chiaramente agli investitori nei suoi documenti di quotazione che potrebbe non essere in grado di raggiungere o mantenere la redditività in futuro.
In termini di clienti aziendali, i progressi nella commercializzazione di Anthropic sono stati piuttosto significativi. Alla fine di settembre 2026, la società conta più di 11.900 clienti con un consumo annuo superiore a 100.000 dollari USA, inclusi circa 1.900 clienti con un consumo annuo superiore a 1 milione di dollari USA e circa 250 clienti con un consumo annuo superiore a 10 milioni di dollari USA. Ciò dimostra che Claude non è più solo un chatbot per singoli utenti, ma è gradualmente diventato uno strumento importante nello sviluppo di software aziendale, nel lavoro della conoscenza e nei processi di automazione.
L'IPO di Anthropic prevede inoltre un insolito accordo di governance. I sette cofondatori della società controlleranno congiuntamente il 50,1% dei diritti di voto degli azionisti dopo la quotazione tramite Founder LLC, mentre il fondo di beneficenza a lungo termine della società (Long-Term Benefit Trust) ha il potere di nominare la maggioranza del consiglio di amministrazione. Questo sistema è progettato per garantire che la società aderisca ancora al suo interesse pubblico a lungo termine e alla missione di sicurezza dell’intelligenza artificiale dopo la quotazione in borsa.
Tuttavia, ciò significa anche che, anche se gli azionisti pubblici ordinari investono una grande quantità di denaro per acquistare azioni, è difficile influenzare in modo sostanziale le principali decisioni della società attraverso il voto degli azionisti. Per le istituzioni e gli individui che desiderano investire in Anthropic, la struttura di governance della società diventerà un fattore che non può essere ignorato nella valutazione del valore dell'investimento a lungo termine.
Le sfide attuali di Anthropic non si limitano alla valutazione della sua quotazione. L’azienda deve continuare a investire ingenti somme di denaro per costruire infrastrutture informatiche, affrontando anche la concorrenza di OpenAI, Google e modelli open source. Come convertire le entrate in rapida crescita in profitti sostenibili sarà una delle principali preoccupazioni per gli investitori del mercato pubblico.
Se Anthropic riuscirà a completare la sua quotazione la prossima settimana come previsto, questo diventerà un evento finanziario importante nella storia dello sviluppo del settore dell'intelligenza artificiale. Allo stesso tempo, se il prezzo di emissione finale potrà essere riconosciuto dagli investitori istituzionali metterà alla prova anche il premio che il mercato è disposto a pagare per la crescita futura delle società di intelligenza artificiale. Va sottolineato che a partire dal 9 novembre non sono stati resi noti l'intervallo di valutazione specifico e il prezzo di emissione finale e il momento della quotazione è ancora soggetto al successivo annuncio ufficiale della società.
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