Riassunto:
Mentre la corsa globale all'intelligenza artificiale continua a infiammarsi, Amazon sta espandendo la sua infrastruttura di intelligenza artificiale su una scala senza precedenti, ma questa strategia ha anche esercitato un'enorme pressione sul flusso di cassa dell'azienda. Gli ultimi rapporti affermano che Amazon ha investito enormi quantità di denaro nell'acquisto di server rack Nvidia GB300, facendo diventare negativo il flusso di cassa libero, e si prevede che questa situazione continui nei prossimi anni.
Solo nell'agosto di quest'anno, Amazon ha ricevuto apparecchiature rack Nvidia GB300 per un valore di circa 5 miliardi di dollari e successivamente ha continuato a ricevere ogni mese circa 3 miliardi di dollari in consegne correlate. Queste apparecchiature sono considerate un’infrastruttura importante per supportare le future esigenze informatiche dell’intelligenza artificiale. Tuttavia, a causa del progresso dei lavori e dei limiti di fornitura di energia elettrica, alcune apparecchiature non possono essere temporaneamente messe in funzione dopo la consegna.
Resta inteso che, sebbene alcuni data center AWS dispongano già delle condizioni di spazio per installare rack GB300, non dispongono di energia sufficiente per supportare il funzionamento online delle apparecchiature. Pertanto, parte dell’hardware può essere stoccato solo temporaneamente nei magazzini, in attesa del completamento della costruzione delle infrastrutture. Allo stesso tempo, Amazon deve pagare e ricevere in anticipo queste costose apparecchiature, in modo che molti fondi siano impegnati in anticipo e le relative strutture non abbiano ancora generato entrate effettive.
I dati finanziari mostrano che il flusso di cassa disponibile di Amazon è peggiorato in modo significativo. Il flusso di cassa libero della società è sceso da circa 50 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2024 a circa 1 miliardo di dollari nel primo trimestre del 2026 e nel secondo trimestre del 2026 il flusso di cassa libero è ulteriormente sceso a 7,6 miliardi di dollari negativi.
Uno dei motivi importanti del deterioramento del flusso di cassa è l'aumento degli investimenti di Amazon in immobilizzazioni e attrezzature. I dati mostrano che le spese nette per l'acquisto di proprietà e attrezzature dell'azienda sono aumentate di 66,1 miliardi di dollari su base annua. Nonostante ciò, Amazon non ha rallentato il ritmo degli investimenti e fonti di mercato affermano che il suo obiettivo di spesa in conto capitale per il 2026 potrebbe raggiungere i 200 miliardi di dollari o anche di più.
In effetti, questa non è la prima volta che Amazon si trova ad affrontare pressioni sui flussi di cassa. Dal 2022 all’inizio del 2023 l’azienda ha vissuto una situazione simile anche durante la costruzione del suo sistema logistico. Tuttavia, rispetto a quell’anno, la portata degli investimenti nelle infrastrutture dell’IA questa volta è significativamente più ampia e c’è maggiore incertezza nel ciclo di rendimento degli investimenti, che ha attirato una più ampia attenzione del mercato.
In una riunione interna tenutasi a settembre di quest'anno, il direttore finanziario di AWS John Felton ha detto, quasi scherzando, a Prasad Kalyanaraman, responsabile del settore delle infrastrutture: "Sei tu quello che ha trasformato il flusso di cassa libero dell'azienda in numeri negativi. Congratulazioni."
Anche se questa affermazione era scherzosa, la persona responsabile non l'ha negata. Secondo i rapporti, Kalyana Raman ha descritto l'attuale attività di intelligenza artificiale di Amazon come un segmento di business che "consuma seriamente denaro" e si aspetta che il flusso di cassa libero dell'azienda rimanga negativo nei prossimi anni.
Tuttavia, dal punto di vista delle esigenze aziendali, Amazon non ha il problema degli ordini insufficienti. I ricavi aziendali di AWS sono aumentati del 37% su base annua nel secondo trimestre, registrando uno dei tassi di crescita più rapidi in molti trimestri. Allo stesso tempo, il portafoglio ordini di contratti AWS ha raggiunto circa 496 miliardi di dollari, dimostrando che la domanda del mercato per il cloud computing e la potenza di calcolo dell’intelligenza artificiale è ancora molto forte.
Gli analisti ritengono che Amazon si trovi attualmente ad affrontare un problema tipico dell'era dell'intelligenza artificiale: le aziende devono investire enormi quantità di denaro con diversi anni di anticipo per costruire data center, centrali elettriche e piattaforme informatiche ad alte prestazioni, e ci vorrà più tempo perché questi investimenti generino rendimenti. Sebbene il flusso di cassa sia sotto pressione nel breve termine, Amazon scommette chiaramente che la futura domanda di intelligenza artificiale sarà sufficiente ad assorbire questi livelli storici di spese in conto capitale e, in definitiva, a tradursi in uno slancio di crescita a lungo termine.
Commenti