Riassunto:
Secondo notizie del 27 agosto, il Wall Street Journal, citando persone a conoscenza della questione, avrebbero riferito che DeepSeek sta cercando di raccogliere 7,4 miliardi di dollari. Se la transazione verrà completata, la valutazione della società Hangzhou AI raggiungerà i 74 miliardi di dollari. A giugno, quando investitori come Tencent hanno partecipato all’ultimo round di finanziamento, DeepSeek era ancora valutato a più di 50 miliardi di dollari.
I nuovi fondi verranno utilizzati per la ricerca, lo sviluppo e l'espansione delle infrastrutture informatiche. Il rapporto ha anche rivelato che le entrate ricorrenti annuali (ARR) di DeepSeek hanno raggiunto i 500 milioni di dollari e che la società si sta preparando a quotarsi in borsa a Shanghai il prossimo anno. Il finanziamento non è stato ancora annunciato e DeepSeek non ha confermato né l'ARR né il time to market.
Il giorno prima che arrivassero le notizie sul finanziamento, The Information ha rivelato un'altra serie di dati più vicini ai conti operativi: da gennaio a luglio di quest'anno, DeepSeek ha registrato un fatturato di circa 475 milioni di yuan e una perdita netta di circa 715 milioni di yuan; nello stesso periodo, il margine di profitto lordo complessivo è stato del 44,6% e il margine di profitto lordo del business API è stato dell'82,9%. Anche questi dati provengono da persone che hanno familiarità con la questione e non costituiscono i resoconti finanziari pubblici della società.
500 milioni di dollari in ARR non equivalgono alle entrate effettive
500 milioni di dollari e 475 milioni di RMB possono sembrare lontani, ma non sono in conflitto. Il Wall Street Journal scrive di ARR, che sono le entrate ricorrenti annuali convertite in base allo stato attuale dell'attività; L'Informazione scrive dei ricavi realizzati nei primi sette mesi. Quest'ultimo ha anche riferito a luglio che le entrate annualizzate di DeepSeek avevano raggiunto i 400-500 milioni di dollari. I termini ricavo annualizzato e ARR sono simili, ma i materiali disponibili non sono sufficienti per confermare che i due media utilizzino esattamente lo stesso metodo di calcolo.
Secondo i dati divulgati dai due media, le entrate di DeepSeek hanno subito un'accelerazione significativa negli ultimi mesi, ma il mondo esterno non riesce ancora a vedere un rendiconto verificabile delle entrate e dei profitti dell'intero anno. Secondo calcoli approssimativi basati sui dati diffusi dal Wall Street Journal, la valutazione di 74 miliardi di dollari è circa 148 volte l’ARR di 500 milioni di dollari.
Il margine di profitto lordo API dell'82,9% dimostra che i modelli a basso prezzo non sono necessariamente un'attività in perdita. Se questo calibro è vero, DeepSeek non sta semplicemente scambiando le perdite con il volume delle chiamate. Il servizio modello stesso ha già un elevato margine di profitto lordo.
DeepSeek sta inoltre adeguando le sue tariffe. Il 13 agosto, l'azienda ha lanciato ufficialmente V4 Pro e dal 17 ha implementato nuovi prezzi massimi e minimi per l'API della serie V4. Il token di output per milione di V4Pro è stato aumentato dai precedenti 6 yuan a 13,5 yuan nelle ore non di punta e 27 yuan nelle ore di punta; Il prezzo di V4 Flash è di 4,5 yuan nelle ore non di punta e 9 yuan nelle ore di punta.
Il prezzo basso è ancora un vantaggio di DeepSeek, ma l'aumento del prezzo dimostra che l'azienda non è disposta a fare affidamento per sempre esclusivamente sul prezzo unitario più basso in cambio del volume delle chiamate.
Gli investimenti in potenza di elaborazione sono ancora in aumento
Le informazioni affermano che le spese relative all'infrastruttura AI di DeepSeek nei primi sette mesi di quest'anno sono state di circa 11 miliardi di yuan, compreso il noleggio di server AI e l'acquisto di chip e altre apparecchiature informatiche. I servizi modello iniziarono a generare profitti lordi, ma per primi aumentò l’investimento nella potenza di calcolo.
A giugno, DeepSeek ha dichiarato nel suo annuncio ufficiale di reclutamento che stava lavorando duramente per almeno raddoppiare le dimensioni di tutti i dipartimenti, con assunzioni che coprivano algoritmi, sistemi core di intelligenza artificiale, infrastrutture, funzionamento e manutenzione. Alla fine di luglio, Bloomberg ha riferito, citando persone a conoscenza della questione, che DeepSeek prevede di aggiungere 1 gigawatt di potenza di calcolo a Ulanqab, nella Mongolia Interna, costruire un proprio data center affittando capacità esterna e cercare di mettere online parte della capacità entro la fine del 2027 o l'inizio del 2028. DeepSeek non ha confermato questo progetto e non è chiaro quale chip utilizzerà.
Reclutare persone, formare il modello di prossima generazione, costruire e affittare potenza di calcolo richiede una spesa di denaro prima che il modello possa generare un reddito stabile. DeepSeek ha dimostrato che una maggiore efficienza del modello può ridurre i costi di formazione e chiamata; ma una maggiore efficienza non significa che un’azienda modello all’avanguardia possa acquistare meno potenza di calcolo.
Su cosa scommettere con una valutazione di 74 miliardi di dollari
Il Wall Street Journal ha dichiarato che gli azionisti esistenti come CATL si stanno preparando a continuare a investire nel nuovo round e che anche alcuni fondi di fondo del governo locale intendono partecipare. Nell’ultimo round, la maggior parte degli investitori ha dovuto investire tramite società in accomandita semplice gestite da Liang Wenfeng. Questa volta, DeepSeek si prepara a consentire a più investitori di investire direttamente.
Se questi accordi si concretizzeranno, la struttura azionaria di DeepSeek sarà più vicina a quella di una società che si prepara a quotarsi in borsa.
L'ispirazione iniziale di DeepSeek per il settore è stata che i modelli forti possono anche essere economici. Ciò a cui dovrà rispondere in futuro è se i modelli economici potranno continuare a generare profitti e supportare gli investimenti in continua espansione nella potenza di calcolo. La valutazione di 74 miliardi di dollari scommette sul fatto che queste due risposte possano essere vere allo stesso tempo.
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