Riassunto:
Nella prima metà di quest'anno, gli ordini di costruzione nazionali della Corea del Sud sono stati pari a 116.000 miliardi di won, con un aumento su base annua del 25,8%. Si tratta del livello più alto in quasi tre anni, risalente alla prima metà del 2022. Gran parte dell’aumento degli ordini proviene da progetti di edilizia non residenziale come fabbriche di semiconduttori e data center.
Yrim Song (traslitterazione), ricercatore presso Hanwha Investment & Securities, ha sottolineato in un rapporto pubblicato il 26: "Proprio mentre stiamo aspettando che il mercato immobiliare e immobiliare si riprenda completamente, il settore non residenziale ha iniziato a mostrare una crescita significativa. Il settore edile è entrato inaspettatamente in un periodo di prosperità."
Gli ordini stimati per i soli data center equivalgono a due anni di ordini immobiliari nazionali in Corea del Sud
Per tipologia di progetto, l'edilizia privata non residenziale ha dato il contributo maggiore, in particolare gli ordini per fabbriche e magazzini, che hanno raggiunto la cifra record di 18,2 trilioni di won. Le aree chiave che ricevono grandi ordini sono concentrate a Yongin e Pyeongtaek, e la stragrande maggioranza dei progetti riguarda fabbriche di semiconduttori.
Poiché Samsung Electronics e SK Hynix hanno annunciato il 29 giugno piani di investimento a medio e lungo termine per le strutture di semiconduttori (importi di investimento rispettivamente di circa 2.100 trilioni di won e 1.100 trilioni di won), anche il periodo di costruzione ha subito un'accelerazione. Nelle fabbriche P5 e P6 a Pyeongtaek, il piano di costruzione è stato modificato dall'originale "costruisci uno e poi costruisci uno" a "due edifici iniziati contemporaneamente", riducendo il periodo di costruzione di 3 o 4 anni. Il progetto del cluster Yongin è stato accelerato di 12 anni.
Sono stati inoltre annunciati i dettagli del "Piano di costruzione del data center AI", uno dei tre grandi superprogetti del governo coreano. La costruzione della prima fase da 8,4 GW di capacità (compresi 1 GW di SK a Ulsan, 2,4 GW di GS a Donghae e 1 GW di Naver a Sejong) inizierà nella prima metà del 2028, con ulteriori 10 GW da costruire entro il 2035.
Sulla base di un costo di costruzione di 10 miliardi di won per megawatt (MW), il ricercatore Song stima che la dimensione totale dell'ordine del data center da 18,4 GW raggiungerà tra 180 e 190 trilioni di won. Questo importo equivale a due anni di ordini immobiliari nazionali totali in Corea del Sud. Poiché il periodo di costruzione di tali progetti è breve (solo 2 o 3 anni), la relativa performance può riflettersi rapidamente nei rendiconti finanziari.
Nel frattempo, l'attività immobiliare della società di costruzioni non è peggiorata. Nella prima metà di quest'anno, gli ordini di nuove abitazioni pubbliche hanno raggiunto i 5mila miliardi di won, con un aumento su base annua del 62%; Anche gli ordini di nuove abitazioni private sono aumentati del 6% a 14,8 trilioni di won. Il "Piano rapido di offerta abitativa" pubblicato dal governo il 13 agosto comprende misure per fornire altre 230.000 unità abitative nell'area metropolitana e abbreviare il ciclo dalla designazione dei terreni per l'edilizia residenziale pubblica all'inizio della costruzione da 68 mesi a 37 mesi. Si prevede che ciò costituirà anche un fattore positivo nel promuovere lo sviluppo del settore.
Per quanto riguarda gli ordini esteri, il totale cumulativo a luglio è stato di 11,9 miliardi di dollari, con un calo del 64% su base annua. Ciò è dovuto principalmente all’illusione di base di un effetto base elevato causato da contratti molto grandi firmati lo scorso anno, come quello della centrale nucleare ceca (19,6 miliardi di dollari). La pianificazione del progetto per la seconda metà dell'anno è già chiara: ad agosto Daewoo E&C è stata selezionata come offerente preferito per il progetto GNL Papua Nuova Guinea e ha ricevuto una lettera di intenti (LOI) per il progetto Rovuma LNG in Mozambico. La società ha successivamente aumentato il proprio obiettivo di ordini annuali da 18 trilioni di won a 27 trilioni di won; Si prevede inoltre che Hyundai E&C finalizzerà la società statunitense Holtec Palisades nella seconda metà dell'anno. Contratto parziale per il progetto Small Modular Reactor (SMR).
I prezzi delle azioni nel settore edile sono aumentati notevolmente in passato. L’indice del settore edile è cresciuto finora del 61,6% quest’anno, superando il guadagno del 58,9% del Korea Composite Stock Price Index (KOSPI). Dopo aver raggiunto il picco all'inizio di maggio, l'indice ha subito una correzione del 47% fino alla fine di luglio, ma nell'ultimo mese ha registrato un forte rimbalzo. L’attuale rapporto dinamico prezzo/utili (P/E) a 12 mesi del settore è 9,3 volte. Il ricercatore Song ha valutato che il suo vantaggio in termini di prezzo non è più particolarmente evidente.
Nonostante ciò, il rating di investimento del settore edile rimane "Sovrappeso (positivo/ottimistico)". Il motivo è che questo settore è uno dei pochissimi settori in cui si prevede che la redditività continuerà a migliorare quest'anno e il prossimo; e con la ripresa della redditività nel settore immobiliare e l'impennata degli ordinativi, la tendenza alla crescita dei ricavi è diventata sempre più evidente. Questa sentenza si applica non solo alle grandi imprese edili, ma anche alle imprese edili di medie dimensioni e alle imprese di materiali da costruzione in tutta la filiera.
Per quanto riguarda la costruzione dei data center, il ricercatore Song ha aggiunto: "Il programma e la portata effettivi di inizio possono diventare variabili che influenzano le previsioni sulle prestazioni. Ma anche se il mercato immobiliare non riuscisse a inaugurare un boom esplosivo, a partire dal volume record degli ordini di quest'anno, prevediamo che il ciclo di espansione degli ordini continuerà nei prossimi due o tre anni."
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