Riassunto:
Nell'ottobre 2017, Qudian, che ha iniziato con i prestiti universitari, è stata quotata alla Borsa di New York negli Stati Uniti. Il suo valore di mercato ha superato i 10 miliardi di dollari nel suo primo giorno di quotazione, rendendola la più grande IPO di azioni cinesi nel mercato azionario statunitense di quell'anno. Anche il 34enne fondatore Luo Min è apparso nella Hurun Post-80s Rich List con un patrimonio netto di 12,5 miliardi di yuan.
Cinque mesi dopo, il 12 marzo 2018, Luo Min annunciò in occasione del suo 35esimo compleanno che non avrebbe più ricevuto un centesimo di stipendio dalla società finché il valore di mercato di Qudian non avesse raggiunto i 100 miliardi di dollari. A quel tempo, il valore di mercato di Qudian era di 5,2 miliardi di dollari.
Otto anni sono volati. Nell'ottobre 2026, Qudian, che era già stata ribattezzata High Templar Tech Limited (codice azionario: HTT), non solo non è riuscita a raggiungere i 100 miliardi di dollari di valore di mercato, ma si è ridotta a 332 milioni di dollari, meno di una frazione dell'anno.
Il 14 ottobre, Luo Min, presidente e amministratore delegato di Qudian, ha ricevuto un avviso dall'Ufficio fiscale municipale di Xiamen che, a causa della storica riorganizzazione azionaria delle sue due società nazionali, Xiamen Qudian Technology e Xiamen Lexiang Times, era tenuto a dichiarare e pagare un'imposta sul reddito personale di 790 milioni di yuan (circa 116 milioni di dollari) come "reddito derivante dal trasferimento di proprietà". Subito dopo, il consiglio di amministrazione della società ha deciso che l'imposta sul reddito delle persone fisiche pari a 790 milioni di yuan, insieme alle eventuali conseguenti penali per ritardi di pagamento, multe e tutti i costi fiscali, sarebbero stati interamente a carico della società quotata.
790 milioni di yuan rappresentano più di un terzo dell'attuale valore di mercato totale di Qudian e rappresentano oltre il 20% dei 3,81 miliardi di yuan della società in liquidità discrezionale. Luo Min, che aveva annunciato che non avrebbe ricevuto un centesimo di stipendio, ha chiesto a una società quotata in borsa di saldare le sue imposte personali otto anni dopo.
Come mai le imposte personali sono diventate il “conto pubblico” di tutti gli azionisti?
L'imposta personale di Luo Min di 790 milioni di yuan è legata alla creazione di una struttura VIE (controllo del protocollo) più di dieci anni fa.
Nei primi anni, le società finanziarie su Internet si quotarono in borsa negli Stati Uniti. Per aggirare le restrizioni all’accesso agli investimenti esteri, generalmente istituiscono entità di quotazione all’estero. Le entità nazionali che effettivamente gestiscono attività commerciali - come questa volta coinvolte "Xiamen Qudian" e "Xiamen Lexiang" - avevano partecipazioni industriali e commerciali a nome personale del fondatore Luo Min, e i profitti venivano trasferiti alla società quotata attraverso un accordo.
Successivamente, per trasformare questo fragile "controllo degli accordi" in un vero e proprio "controllo azionario", Qudian ha riorganizzato le due società di Xiamen dal 2023 all'inizio del 2026. Il metodo operativo è esattamente lo stesso: in primo luogo, il capitale sociale a nome di Luo Min viene significativamente ridotto, quindi le società affiliate all'interno del sistema delle società quotate aumentano il capitale in grande quantità, diluendo la percentuale di partecipazione personale di Luo Min a circa lo 0,1%.
Dal punto di vista del consiglio di amministrazione di Qudian, il capitale di queste due società è stato "detenuto" da Luo Min per conto della società e la riorganizzazione è stata effettuata secondo le istruzioni della società. Luo Min non ha intascato personalmente un centesimo in contanti, quindi la tassa non dovrebbe essere a carico suo personalmente.
Ma questa logica semplicemente non funziona di fronte al diritto fiscale.
La normativa fiscale riconosce solo la registrazione industriale e commerciale. Il capitale è stato registrato a nome di Luo Min e trasferito ad altre società tramite aumento di capitale e diluizione, che ha costituito il "trasferimento di proprietà" personale di Luo Min dal punto di vista fiscale. Sulla base dell'aliquota dell'imposta sul reddito personale del 20%, le autorità fiscali hanno stabilito che il valore dei diritti e degli interessi trasferiti ammontava a 3,95 miliardi di yuan e l'imposta corrispondente era esattamente di 790 milioni di yuan.
Nel luglio di quest'anno, il Ministero delle Finanze e l'Amministrazione statale delle imposte hanno emesso congiuntamente l'annuncio n. 21 per avviare una vigilanza penetrante sui trust offshore e sulle partecipazioni azionarie. Appena tre mesi dopo l’entrata in vigore delle nuove norme, l’avviso di sollecito dell’Ufficio fiscale di Xiamen è stato consegnato con precisione sulla scrivania di Luo Min.
Dato che la fattura fiscale è stata emessa personalmente a Luo Min, perché il consiglio di amministrazione può decidere di utilizzare i soldi della società quotata per colmare il buco?
La risposta è semplice: grazie a questa azienda, solo Luo Min ha l'ultima parola.
Sebbene Luo Min abbia scelto di "evitare di votare" durante la votazione del consiglio di amministrazione secondo i regolamenti, data la struttura a doppia classe delle azioni AB nel mercato azionario statunitense, questa evitamento era solo una formalità. Il rapporto annuale mostra che Luo Min detiene il 42,7% del capitale della società, ma detiene fino all'87,8% dei diritti di voto. Anche se tutte le altre istituzioni e gli azionisti al dettaglio votassero contro, ciò non avrebbe alcun impatto sul risultato.
Di nome l'azienda si prendeva cura del capo, ma in realtà erano gli azionisti esterni di piccole e medie dimensioni a detenere quasi il 60% delle azioni. Nei primi anni hanno raccolto passivamente circa 450 milioni di yuan in denaro reale per regolare le operazioni di capitale dei principali azionisti. Ciò che è ancora più preoccupante è che Qudian ha avvertito nell’annuncio che la società sta valutando anche l’impatto di altre ristrutturazioni storiche simili. 790 milioni di yuan sono probabilmente solo la prima fattura.
Tagliare tutte le attività principali e "mangiare interessi" su 3,8 miliardi in contanti
Ciò che è più magico del pagamento delle tasse per il capo è che Qudian, che ha rilevato questa enorme fattura fiscale, non è più una normale impresa operativa.
La relazione semestrale del 2026 pubblicata insieme alla fattura fiscale mostra che nella prima metà di quest'anno le entrate totali di Qudian sono state di soli 8 milioni di yuan, con un calo del 72,7% su base annua. Una società quotata alla Borsa di New York lavora da sei mesi e il suo reddito principale non può nemmeno permettersi una casa in una città di primo livello.
Il motivo è che nella prima metà di quest'anno, Qudian ha chiuso la sua attività di consegna espressa "ultimo miglio" in Australia. A questo punto, tutte le attività fisiche su cui Luo Min aveva lavorato furono liquidate. Nella prima metà dell'anno, le spese di ricerca e sviluppo dell'azienda sono state ridotte del 75% a soli 6,1 milioni di yuan. Tuttavia, le spese amministrative sono aumentate del 61% a 184 milioni di yuan a causa dell'ammortamento dell'edificio della sede centrale e dei benefici, con una conseguente perdita operativa netta di 180 milioni di yuan.
Ciò che è assurdo è che Qudian, la cui attività principale è stata pari a zero, abbia effettivamente realizzato un utile netto di 417 milioni di yuan attribuibile alla società madre nella prima metà dell'anno.
"Kuaima Financial Media" ha scoperto che alla fine di giugno di quest'anno, Qudian aveva 3,81 miliardi di yuan in liquidità discrezionale e altri 2,33 miliardi di yuan in liquidità vincolata. Con questo finanziamento, il reddito netto di Qudian da interessi e investimenti nella prima metà dell’anno ha raggiunto 1,284 miliardi di yuan, raddoppiando su base annua.
Questi 3,81 miliardi di yuan di contanti liberamente utilizzabili sono esattamente l'accumulo originale che Luo Min ha risparmiato nel "prestito del campus" dieci anni fa.
Nel 2014, Luo Min ha fondato "Qu Fenqi" e ha vinto sette round di finanziamento in due anni e mezzo prestando denaro a studenti universitari. Qudian è stato quotato alla Borsa di New York nell'ottobre 2017 e il suo valore di mercato ha superato i 10 miliardi di dollari USA. Luo Min, 34 anni, è entrato nella lista dei ricchi con un patrimonio netto di 12,5 miliardi di dollari USA. L'anno successivo gridò lo slogan "Nessuno stipendio per meno di 100 miliardi di dollari".
Tuttavia, poiché i prestiti universitari e i prestiti in contanti ad alto interesse furono pesantemente regolamentati ed eliminati, l'attività principale di prestito di Qudian crollò. Con miliardi in contanti in mano, Luo Min iniziò una "storia di sconfitte". Dabai Automobile, che vende automobili, Wanlimu, che vende beni di lusso, e Wanlimu Children, che vende istruzione e formazione, non sono tutti sopravvissuti più di due anni. La cosa più intrigante è stata preparare piatti preparati nel 2022. Luo Min è andato nella sala di trasmissione dal vivo della Selezione Orientale per spendere 30.000 yuan in regali per diventare il "fratello migliore", ma è stato bloccato sul posto da Dong Yuhui. La frase "Il direttore si è appena laureato e nutre rancori personali" ha immediatamente acceso la resistenza dell'intera rete al peccato originale dei prestiti universitari. Le star sul palco si sono messe in fila per annullare il contratto e i piatti già pronti si sono raffreddati rapidamente.
Per spazzare via il passato, l'azienda cancellerà la parola "Qudian" alla fine del 2025 e cambierà il suo nome in High Templar Tech.
Dopo tanto duro lavoro, Luo Min scoprì che invece di bruciare soldi e farsi rimproverare nel settore reale, sarebbe stato meglio tagliare tutti gli affari. Non è necessario reclutare clienti, gestire il team o correre rischi. Puoi semplicemente sederti tranquillamente su 3,8 miliardi in contanti e guadagnare interessi, e comunque guadagnare centinaia di milioni all’anno. Al contrario, Guosheng Securities, una società con azioni di classe A, guadagnerà 206 milioni di yuan in meno nel 2025 a causa delle fluttuazioni del valore di mercato delle sue azioni in Qidian.com, e il suo utile netto nel primo trimestre di quest'anno è stato trascinato giù di un calo del 97,91%.
Tuttavia, questa fattura fiscale da 790 milioni di yuan ha finalmente rotto il conforto di Luo Min di sdraiarsi e riposarsi. Questo denaro ha improvvisamente prosciugato più del 20% del denaro vivo di Qudian. Per un’azienda che non ha alcuna capacità industriale di generare sangue e vive esclusivamente di capitale e interessi, il capitale si è ridotto del 20% e anche i futuri rendimenti degli investimenti saranno scontati.
Luo Min, che aveva promesso di non ricevere un centesimo di stipendio, dopo tutto non ha infranto la sua promessa. Otto anni dopo, con l'87,8% dei suoi diritti di voto, ha permesso a tutti gli azionisti di versare per lui l'ultimo pagamento in quegli anni di crescita brutale.
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